第753章厦航获得50亿公司债额度融资渠道进一步拓宽

　

从市场的角度看，人民币的升贬无所谓好与坏，只要汇率循市场原则波动，投资者就可以有所应对，甚至变不利为有利。

上海建设全球科技创新中心，包括三个方面的指标：一是要具有全球影响力。加强三项对接，打造一带一路的枢纽平台 在打造全球创新中心过程中，上海还要加强三项对接，打造一带一路的枢纽平台，将上海的创新优势转变为中国经济社会发展的动力。

从中央的总体考虑来看，上海自贸试验区的试验重点是建立健全综合执法体系、产业预警制度、权益保护制度创新、科技创新体制机制改革等。在国务院公布的《进一步深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》中，要求上海自由贸易试验区在构建国际化、市场化、法治化的营商环境上干在实处，走在前列。二是加强与一带一路的对接。回首上海开放开发的历程，国际金融中心也是上海新一轮开放开发的重点。具体来说，主要三项事情要要抓紧做：一是上海金融市场国际化，要借助自由贸易区的优势，推动上海金融市场与国际金融市场的对接，开放开发沪市的国际板，引导国际著名投行、对冲基金、国际热钱参与上海金融市场，为贸易、投资、开发、科技创新提供强大的融资支持。

三是要大力建设创新型国际大都市，上海是一个大都市，创新是未来上海的灵魂，在一系列领域中实现创新并不是目的，真正的目的是将创新创业塑造成为上海城市的精神，打造上海成为创新之城、冒险家的乐园，努力把上海建设成为世界创新人才、科技要素和高新科技企业集聚度高，创新创造创意成果多，科技创新基础设施和服务体系完善的综合性开放型科技创新中心，成为全球创新网络的重要枢纽和重大创新发现的策源地之一，成为具有全球领导力的创新城市。在三部委发布的一带一路《愿景与行动》倡议中，上海占据十分重要的份量2008年发生的国际金融危机中断了世界经济持续30多年的黄金增长期。

从某种意义上说，监管必须是内生反周期性的，特别是在繁荣时期，金融监管在不受重视时最有价值。进一步提高监管能力 不断完善监管手段和工具箱，运用压力测试等手段提高监管的前瞻性，打造现代化的监管队伍，着力提高监管的专业性。金融监管要长牙齿，不能只说不做 金融监管者不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，在巨大的利益面前监管机构的口头警告充其量不过是纸上谈兵。这场危机带给金融监管的启示至少有三条： 金融监管要有前瞻性 前瞻性是风险管理和金融监管的生命所在。

金融监管者需要具备深刻的自省意识和不断改良的能力。我们要深刻吸取国际金融危机教训，把防范风险作为金融工作的生命线，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

危机前美国在经济金融发展上采取了自由放任主义，金融自由化、复杂金融创新走向极致。从思想理论和政策实践的发展历程看，政府与市场的关系像一个钟摆，总是在政府多一点和市场多一点之间摆动，难点是在不同的发展阶段如何实现有效平衡、发挥最大合力。我们是否只能无奈地接受危机无法预测，更无法预防的悲观论调？ 事实上，金融危机并非无迹可寻。研究发现，在过去四分之一个世纪中，国际上平均每年会发生6场或大或小的金融危机。

美国国会对此次危机的调查结论是，这场金融危机本可以避免，危机既非天灾也非计算机模型的失效，而是源于人类对风险的无动于衷和错误判断。每一次危机都意味着金融监管的失败和随之而来的重大变革。监管放松、监管空白和监管套利愈演愈烈，甚至出现监管竞次（race to the bottom）——各国监管机构竞相降低监管要求以追求本国金融机构的相对竞争优势。从金融发展史来看，金融危机并不是人们想象中的小概率事件。

在完善体制的同时，也要改革和优化监管机制： 牢固树立风险思维和危机应对意识 要摸清真实的风险底数，广撒网、细捕鱼，实现金融风险监管全覆盖。改革越深入，越需要具备专业素养和专业技能的人才。

政府与市场的关系，一直是经济学研究的核心命题。金融监管者需要对金融风险保有一颗敬畏之心，提高风险警觉性，不能只在出现问题后才采取行动，要有预判、有预案。

金融危机是一个强大的敌人。关于监管者如何更好地实施监管这样的技术性问题，往往少见于著述。金融体系的去杠杆和实体经济的下行形成具有放大效应的负反馈循环，导致世界经济陷入长时期的深度衰退。历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚，此次危机并不是这次不一样。在两次危机形成过程中，监管上奉行轻触式监管，认为最少的监管是最好的监管。这既需要智慧，更需要强烈的使命感和勇气。

危机后格林斯潘承认，利伯维尔场理论的缺陷和金融机构自我调节能力的全面崩溃令他万分震惊，难以置信。每一次金融危机都意味着政府与市场关系的严重失调。

从衡量金融发展的四个维度——深度、效率、可获得性、稳定性来看，近些年来我国金融业改革开放和监管取得了令人瞩目的成绩，但一些不平衡、不协调、不可持续的问题依然突出。从长远看，我国应在充分借鉴国际经验和教训的基础上，积极构建系统性风险防范的长效机制，不断建立并完善系统性风险监管的法律制度、机构安排、技术工具等，构造现代化的金融监管治理体系。

党的十八届五中全会提出，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。一部金融史就是一部危机史。

我在两次全球大危机的比较研究中提到，两次大危机中一个共同的原因是金融体系的脆弱性超过了微观层面的风险管理能力和宏观层面的监管能力。基于此，有不少人坚持认为，金融危机应当可以避免。本文为中央财经领导小组办公室主任刘鹤为中国金融四十人论坛书系之《21世纪金融监管》中文版所作序言，本书作者为荷兰央行执行董事乔安妮· 凯勒曼、研究主管雅各布布· 德汗、监管专家中心主任费姆克· 德弗里斯，由中国金融四十人论坛成员、中国银监会政策研究局副局长张晓朴翻译。

进一步强化行动的意愿 敢于质疑、能够说不，拒绝监管上的父爱主义，提高依法监管的执行力。由于金融资源具有高度流动性，金融市场 具有很强的整体性，金融改革需要特别注重单兵突进和整体协调的关系，防止改革部门化、碎片化。

解决这些问题根本上要靠深化金融改革。衷心希望本书能够为推进我国金融改革和完善金融监管提供有益借鉴。

要战胜它就意味着监管机构要能够在危机的关键时刻做出不同于市场的独立判断，而不是被市场的意志所左右。一方面，金融业要提高服务实体经济的能力，为去产能、去库存、补短板等供给侧结构性改革提供强有力支持

金融从业者和经济工作者都应当读一读。危机爆发已经7年多，全球经济金融尽管有所恢复，但依然笼罩在危机的深度阴霾下，这使我们从一个不同于以往的角度再次感悟到金融是现代经济的核心，也迫使我们更深入地反思金融风险与金融监管。这既是金融发展的重要机遇期，也是金融风险的易发多发期，对金融工作提出了更高要求。金融监管者需要具备深刻的自省意识和不断改良的能力。

金融发展很可能继续沿着危机—管制—金融抑制—放松管制—过度创新—新的危机的历史周期律演进。这既需要智慧，更需要强烈的使命感和勇气。

借用莎士比亚的话：错误不在别处，就在我们自身。另一方面，我国金融风险整体可控，但伴随着经济增速下调和经济结构调整，各类隐性风险将逐步显性化，面对以高杠杆为主要特征的各类风险，要坚持用改革的思维和方法解决长期性结构性问题，以外科手术式的措施化解短期风险隐患，真正使金融体系经得起经济结构性、周期性变化的考验。

每一次危机都意味着金融监管的失败和随之而来的重大变革。在两次危机形成过程中，监管上奉行轻触式监管，认为最少的监管是最好的监管。

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